指数股基热度提升 把握低位配置价值

　　今年以来，受弱市环境影响，基金规模基本停滞不前，截至2018年三季度末，全市场基金规模13.25万亿元、非货币基金规模5万亿元，较二季度分别增长4.04%和0.15%，基金规模增速明显下滑。在此背景下，三季度指数股票型基金(不含QDII基金，下同)规模大幅增长414亿元至4853亿元，增速高达9.75%；从新发基金数量来看(截至2018年11月9日，下同)，今年以来指数股票型基金新发59只，已超越2017年全年数量，指数股票型基金市场热度明显提升，逐渐受到投资者青睐。

　　据统计，全市场指数股票型基金(按主代码统计)合计464只。按照指数复制方法划分，可分为标准指数股票型基金和增强指数股票型基金；按照跟踪指数划分，可分为宽基指数基金和行业、主题指数基金，目前指数股票型基金跟踪的指数高达224个，基本涵盖市场主流的宽基指数和行业、主题。下面我们重点介绍当前配置指数基金的价值。

　　指数基金可以使投资更为简单。目前市场上基金数量繁多，仅主代码基金就超过了5000只，股混型基金也超过3000只，同时主动管理型基金业绩易受市场情绪、投资策略、基金经理变更等因素影响，各基金之间业绩差异较大。今年以来，股混型基金平均业绩为-14.28%，其中排名前10%的基金业绩均值为3.23%，排名后10%的基金业绩均值为-31.95%，二者相差30余个百分点。而指数基金作为被动型基金，在很大程度上避免了人为因素的影响，同时指数基金透明度高，与所跟踪的指数具有很强的关联性，投资者选择相对简单。

　　大盘指数股票型基金业绩优于主动管理型基金。沪深300指数基金和上证50指数基金作为规模最大的两类指数基金，也是大盘指数基金的代表。其中沪深300指数基金近一年、近三年和近五年业绩分别为-18.64%、-6.70%和58.40%，分别优于主动股混型基金-3.27、5.95和10.55个百分点；上证50指数基金近一年、近三年和近五年业绩分别为-10.31%、6.99%和87.96%，分别优于主动股混型基金5.06、19.64和40.11个百分点。以上数据表明，大盘指数基金业绩整体优于主动管理型基金，长期优势尤为明显。但对于中小盘指数基金来说表现相对较差，以中证500指数基金为例，近一年、近三年、近五年业绩分别为-29.19%、-34.61%和34.17%，分别劣于主动股混型基金13.82、21.95和13.68个百分点。

　　指数基金费率更低。仅从基金管理费和托管费来看，股混型基金(剔除指数基金)两项费用均值分别为1.27%和0.22%，而指数股票型基金两项费用均值分别为0.75%和0.15%，两类基金管理费和托管费合计相差0.59%，在复利作用下对长期收益影响明显。

　　目前主要指数估值处于历史较低水平，低位配置价值逐渐显现。仍以上述三类指数为例，沪深300指数、上证50指数和中证500指数市盈率(PE)分别位于近五年的21.60%、28.48%和1.31%分位上，市净率(PB)分别位于近五年9.66%、10.64%和1.23%分位上，市场进一步大幅下行空间有限，叠加近期利好政策持续加码，指数基金低位配置价值逐渐显现。

　　综上所述，指数基金投资简单、相关费用更低，且大盘指数基金业绩整体优于主动管理型基金，叠加目前市场估值处于历史较低水平、利好政策持续加码，建议投资者以定投方式参与指数基金，把握低位配置价值。

　　基金优选方面，对于普通投资者而言，建议以宽基指数基金投资为主，如跟踪沪深300、上证50等指数基金，优先选择基金管理人综合实力雄厚、基金规模较大、跟踪误差小、相关费用较低的基金；而对行业和主题有着较深理解的专业投资者，可投资于相关行业、主题指数基金，有条件的投资者优选选择交易成本低、效率高的ETF品种。但指数股票型基金股票仓位多数在90%以上，预期风险较高，尤其是在市场下行环境中，相比其他类基金跌幅更深，风险厌恶者需谨慎考虑。

（文章来源：中国证券报）

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