债牛行情仍在持续 短债基金配置正当时

　　今年以来，短债基金异军突起，成为固定收益市场中表现亮眼的一大品种，基金公司纷纷布局，此类产品的数量与规模大幅增长。对此，农银永安混合基金拟任基金经理周宇表示，短债收益率仍有下行空间，此时仍是配置短债基金较好的时间窗口。

　　周宇分析，短债基金波动比普通纯债基金小，收益高于货币基金的特征，使得短债基金更具备投资吸引力。他预计，受到宏观经济下滑等因素影响，在居民资产再配置的趋势下，短债基金仍有上升空间。

　　债牛行情仍在持续

　　与今年股市持续低迷形成鲜明对比，债券市场一路走强。受经济下滑、货币宽松和资金加速进场等多种因素影响，周宇预计，债市仍将维持慢牛格局，2019年宏观经济环境仍将有利于债券走出行情。

　　周宇认为，需求下滑对经济的拖累自2018年下半年开始逐步体现。近年来快速上升的债务抑制了国内居民消费，企业投资需求和政府支出能力。三季度开始，房地产市场出现回落，相关的原材料、建材、家电行业出现同步调整，终端汽车、服装、食品、饮料行业增速也从高位开始降低。预计这些负面因素在短期内难以得到改善，经济下行趋势在2019年仍会延续。

　　从国内政策方面来看，货币政策相对宽松，监管政策在执行力度上有所放松，这些因素都对债券市场构成利好。如果经济下行风险超出预期，后续央行可能进一步货币政策空间，推动债券收益率进一步下行。

　　周宇总结，从基本面来看，未来一年国内经济整体面临结构转换和升级，宏观环境依然比较严峻，利好债市行情。中长期看，伴随地产周期下行、出口回落，企业盈利也将继续降速，经济基本面仍有下行空间。整体判断明年整个GDP增速将会持续放缓，固收市场利率还会持续回落。

　　中短债基金配置好时机

　　在债市走强的带动下，中短债基金成为今年基金公司抢抓布局的“风口”。统计显示，在10月1日至12月5日期间申报的基金中，中短债基金已逾20只，超过混合型基金的申报数量。今年以来截至11月30日，市场上共成立13只中短债基金，其中有5只基金是在11月募集成立。从发行份额来看，13只短债基金的平均募集份额为15.32亿份。

　　对此，即将发行短债基金的周宇表示，债券型基金在近期密集申报，一方面是因为股市持续低迷，权益类基金表现不尽如人意，同时货币基金收益持续下行降低对投资者的吸引力，“权益类基金不好发，基金公司转而发行债基”。

　　另一方面，今年债市由熊转牛，也带动了基金公司发行债基的热情。与货币基金相比，中短债基金的基金投资范围更广、组合久期更长，有利于增厚投资收益。在货币基金新规之后，短债基金作为波动较低的净值型固定收益类产品，有望承接一些分流自货币基金的资金。

　　从具体品种而言，周宇表示看好国企和央企为主的高等级信用债。他表示，这主要是基于两大原因，一是经济下行的风险还没结束，民营企业风险仍存。其二，从稳健投资的角度出发，他更倾向于投资相对安全的高等级债券，能为投资者提供更好的安全保障。

（文章来源：中国基金报）

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