紧盯春季行情：外资加速流入A股 持股市值直逼公募？

　　2018年市场的大幅震荡，并未阻挡外资加速流入A股的脚步。

　　数据显示，截至2月14日，北向资金累计净买入7321.46亿元，同比增长达86.63%。

　　当前，外资在A股市场的占比，已有望与公募基金一争高下。

　　而公募基金方面，今年以来暂未有爆款权益类产品出现。有机构分析称，A股本轮反弹的逻辑从整体来看，是外资流入和估值超低、利率下行中春季躁动行情的合力演绎。

　　外资热情入场

　　年初以来，A股市场呈现春季躁动行情，外资再次加速流入市场的现象引起市场关注。

　　数据显示，截至2月14日，外资分别通过沪股通和深股通净流入A股的资金量达到489.33亿元和414.79亿元，合计904.12亿元。值得注意的是，这个数据是去年四季度外资净流入525.26亿元的1.72倍。

　　虽然去年市场情绪曾一度受外部经济等因素削弱，沪深两市交易量持续萎靡，但外资对于长期估值较低的A股已经产生浓厚兴趣。从资金流入情况来看，外资更青睐借助沪股通加速入场。这主要得益于去年6月A股被正式纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数。

　　目前，全球指数和新兴市场指数正在源源不断为A股带来增量资金。据了解，明晟方面有望在今年6月提高A股在MSCI指数的权重从5%提升至20%，此举有望带来5500亿元增量资金。此外，A股还有望在今年6月和9月分别纳入富时罗素指数和道琼斯指数。

　　新加坡五福资本CEO伍治坚在接受《国际金融报》记者采访时表示，外资加速入场A股能够带来诸多好处：第一，外资入场在短期内能够提振市场乐观情绪；第二，外资入场是监管层推动A股市场国际化的环节之一。吸引更多的海外机构投资者进入A股市场，有利于改善A股市场的投资者结构和投资生态。从各国股市的估值来看，目前A股平均市盈率显著低于美股。

　　持股市值逼近公募？

　　A股正成为最受外资欢迎的投资领域，而外资在A股的持股占比或也将与国内公募基金旗鼓相当。

　　相比国内众多资管机构，A股的下跌和波动并未影响外资对A股市场的判断。2018年四季度，国内公募基金旗下的股票型和混合型基金均有小幅减仓行为，主要减持了食品饮料、医药生物等行业。对比来看，外资更倾向于继续加仓部分行业，尤其青睐龙头企业。比如，贵州茅台在去年四季度被公募减持263.6亿元，而外资增持17.71亿元。同样，中国平安在去年四季度被公募减持127.26亿元，而外资增持42.72亿元。

　　“对于一些海外的机构投资者来说，他们可能看到了A股的投资价值，因此有入场A股的动机。”伍治坚表示。

　　Uob Kay Hian(香港)有限公司执行董事Steven Leung表示，尽管2018年市场表现疲弱，但外国投资者的购买力非常强劲，其中许多是机构的长期资金，“他们并不那么悲观”。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至2018年末，公募基金持股市值为14706.26亿元，外资在A股市场持股市值为11517.35亿元，与公募基金持股市值相差3188.91亿元。在银河证券基金研究中心总经理胡立峰看来，如果2019年公募股票型基金的规模没有显著增长的话，预计今年外资持股市值将与公募基金接近。

　　今年以来，公募基金尚未推出爆款产品，新产品成立和募集方面也是不温不火。数据显示，截至2月15日，年内新成立100只基金，总份额为746.13亿份，其中权益类产品份额刚过200亿份。

　　抱团行业龙头

　　如果说陪伴是最长情的告白，那么外资在过去一年里，正好扮演了A股“陪伴者”的角色。

　　从目前外资布局A股的策略来看，白马蓝筹股依旧是北上资金的主要加仓标的。据国信证券数据，对于部分A股龙头公司，外资的成交金额已经接近半数或以上，而且该比例呈现不断上升趋势，外资对于其重仓个股的定价权优势逐渐凸显。

　　国信证券表示，和国内机构相比，外资持股的偏好极其固定，筹码的分布也十分集中，而且随着时间推移，其“抱团”现象愈加明显。这些特点可以从几个方面来佐证：一是外资持股的前六大行业占其投资市值的比重超七成，而国内机构在五成左右；二是外资重仓行业的分布较为稳定，对于消费、金融、医药有明显偏好；三是外资主要布局的是其重仓行业的龙头公司，而且随着时间推移，外资的成交占比在不断上升，这意味着外资对于其重仓股票的定价权越来越强势。

　　一位海外投资人士向本报记者表示，如果从布局角度来看，外资更倾向于布局蓝筹。上半年可能会布局周期性表现较好的蓝筹，下半年可能会布局医药、互联网等更具成长性的蓝筹。

　　对于外资加速进入A股，伍治坚认为：“对于A股而言，外资流入除了带来增量资金，更多的意义在于提高机构投资者的参与程度，改善A股市场的投资生态。从监管层来看，应该是希望机构投资者能够提高A股市场的价格发现效率，改善公司治理环境，并且鼓励更加长期的投资持有周期。”

（文章来源：国际金融报）

(责任编辑：DF387)