长短结合 公募掘金科创板招数多

　　对于即将到来的科创板，公募基金作为资本市场最重要的机构之一，对科创板的最终落地有怎样的期许？中国证券报记者采访多家公募机构发现，相较于科创板打新、科创板映射等阶段性的机会，公募机构在挖掘科创板机会上“为之计深远”，除了随着科创板开板带来的二级市场交易机会等，积极股东主义和投后管理工作等，也已经是公募机构科创板“棋局”的重要招数。

　　短期“惊喜连连”

　　科创板创造的速度以及带来的市场热情，已经让公募机构收获惊喜。其中，科创板公司打新是其中重要一点。国泰基金指出，公募机构可以积极参与科创板新股询价申购，发挥公募基金在资产定价中的优势。公募基金将积极参与科创板新股的询价路演和发行，积极申报并发行战略配售基金参与战略配售，发挥公募基金在资产定价中的优势和主观能动性。

　　对于科创板打新，公募机构力求专业专注。中海基金高级分析师、基金经理助理陈星表示，首先，科创板估值体系与主板存在差异，科创板企业大多处于初创期，利润较少甚至为负，常规的PE估值方法参考作用有限，会更多使用PS估值以及DCF估值方法；其次，科创板企业上市后前5个交易日内不设涨跌停板，交易各方博弈程度更高。因此，科创板报价要非常仔细研究公司财务数据、上下游情况、核心业务空间，还要剔除“报价最高10%”，报价难度很高。此外，不少公司都属于新兴领域，在A股中没有对标公司，这更考验公募基金的研究功底。

　　除了打新外，科创板带来的映射效应，也是近期公募机构重点挖掘的机会之一。华宝基金量化投资部副总经理胡洁指出，短期来看，随着科创板开市，科技行业有望迎来市场的高度关注，一方面，科创板股票上市有望提升主板科技上市公司的现有估值水平；另一方面，科技领域投资标的将不断丰富，未来科创板股票也将进入指数化投资的选股范畴。

　　长期“如琢如磨”

　　多家公募机构表示，科创板的开板，对资本市场带来的影响，更在于中长期。陈星表示，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是对现有发行制度和资本市场生态格局的重大改革和大胆尝试，对于完善多层次资本市场体系、提升资本市场服务实体经济的能力，具有重要意义。

　　德邦基金认为，从主板到中小板，再到创业板和新三板，即将开板的科创板是我国建立多层次资本市场的重要一环。科创板聚焦符合国家战略、突破关键技术核心技术的创新型企业。科创板设计多种上市标准，甚至允许尚未盈利企业的上市，为更多的有核心技术的创新型企业打开直接融资大门。科创板也是我国股票发行从审核制向注册制转变迈出的重要一步。

　　科创板意义深远，公募机构在挖掘科创板机会上也“为之计深远”，除了随着科创板开板带来的二级市场交易机会等，积极股东主义和投后管理工作等，也已经是公募机构的科创板“棋局”的重要招数。

　　增量改革“宜放眼量”

　　在科创板即将开板之际，公募机构人士对科创板的落地运作也有些许“忐忑”。例如，对于科创板顺利开板后，科创板映射机会的走向，有基金经理就表示了谨慎，认为可能存在阶段性调整风险。

　　此外，上海一家基金公司基金经理指出，科创板作为一个全新的事物，市场对其的接受和理解需要磨合。“科创板在开板后，具体的运作，还需要观察。科创板市场的运转风格、投资者的风险偏好等等，都需要在实际的运转中才能显现出来。科创板在刚开板之际，可能会有不少新情况出现。”该基金经理直言。

　　对于这样的情况，需要等待科创板顺利开板运转之后，才会有最终的答案。公募机构普遍认为，对于科创板这一增量改革，需从更长期和更深层的角度理解，实操层面的磨合不改增量改革带来的全局性、深层次意义。有公募机构指出，科创板是中国资本市场近年来重大的一次增量改革与阶段性试点推进工程。对中国经济结构转型而言，科创板通过优秀的制度设计支持中国新经济的发展，鼓励先进企业做大做强，形成新经济企业的示范效应。

（文章来源：中国证券报）

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