科创板倒计时！ 公募两手备战开市：前期火拼打新 后期深挖标的

　　受访者普遍表示要经历了初期的高波动阶段后，再结合公司基本面和估值，挑选当中适合长期持有的个股，在合适的价格考虑参与。

　　距离下周一科创板正式开市仅剩半周时间，公募基金进入备战倒计时阶段。

　　在科创板正式开市之前，“打新”是公募参与科创板投资的主流方式。21世纪经济报道记者根据披露的以基金统计的科创板新股配售结果发现，截至7月16日，共有108家公募机构(包括具有公募资格的资管公司)成功“中签”，涉及到的基金产品共1552只，合计获配总市值超过130亿元。这意味着，公募行业几乎全员出动参与了科创板打新。

　　除了积极参与打新之外，公募的另一项重要工作则是对于科创板标的的深入挖掘。在批量上市的科创板个股中，究竟哪些标的拥有更大的增长潜力，是公募研究的重点。

　　逾百家公募“火拼”打新

　　截至7月16日，首批25只科创板新股的打新结果全数揭晓。

　　从配售结果来看，公募不负“打新小能手”之名。其中，获配总额排在前十名的基金公司分别是：鹏华、富国、南方、国泰、博时、嘉实、中银、华夏、汇添富、东证资管，这些公司的获配金额在3.6亿元至7亿元之间。

　　若从单只基金打中新股数量来看，国联安旗下的国联安鑫隆A和国联安小盘精选是绝对的“大满贯”选手，这两只基金一举打中了首批25只科创板新股，获配金额分别为1121.62万元和1643.07万元。

　　以接近“大满贯”的打中24家新股的31只公募产品来看，来自融通基金的有12只，来自泰康资管的有6只，来自中信保诚基金和东方基金的各4只。

　　若从单只基金获配金额来看，获配金额超过1000万的基金数量多达428只。其中，博时科创主题3年封闭战略配售基金和华夏3年战略配售基金获配金额高达6925.82万元，以绝对优势位于单只基金获配金额首位。这两只基金成功入围中国通号的战略配售名单，分别获配1183.9万股，是公募基金首次参与并进入科创板企业战略配售的第一单。

　　对于这些在科创板打新方面取得突出表现的基金公司而言，背后是否存在一定秘诀？多家受访机构表示，建立在坚实投研体系上的合理报价是关键。

　　鹏华科创主题3年基金经理李韵怡向21世纪经济报道记者表示，“这一次询价的大部分公募机构，都表现很好，很多机构的入围率也都在80%或者90%多的水平以上，多档报价的机构也会有其中的两档或三档入围。我们被关注到的主要原因是公司的产品都采用了一个价格，只要价格入围了，就对入围率形成较好的正面效果。我们内部对科创板比较重视，针对个股的研究做了充分的准备工作，内部的研究员在发行前会撰写公司的研究报告，沟通公司的基本情况。新股定价团队成员有超过10年的询价定价经验，在这次的报价上也会借鉴以前的一些经验。”

　　此外，融通基金相关人士向记者表示，打新成绩较突出主要得益于三大因素。“首先是公司高度重视，从去年11月以来，我们就开始积极准备科创板的各项相关工作；其次，在人员配置和新股申购机制上，权益投资和研究部门设立了专门的新股小组，不光是体现在科创板上，传统的新股研究和投资从2009年以来就一直在持续进行中；最后，针对科创板较为集中的机械、电子、军工、医药等行业，新股小组的成员综合采纳相关行业研究员和基金经理的意见，最终给出科创公司合理的定价区间，集中报价，争取最大程度地入围并分享上市公司未来成长的收益。”

　　关注初期热炒后估值变化

　　经历了初期的火热打新之后，首批科创板新股上市后究竟会有何表现，是公募下一阶段关注的重点。不少受访者认为，各科创板新股的流通市值、盈利增速、绝对股价等因素将综合影响资金对其追逐程度。

　　李韵怡指出，“25个新股在行业属性、发行PE、发行规模等各方面差异较大，预计上市后涨幅会出现一定的差异性。整体看科创板新股的发行估值相对可比公司可能有一定的折价，有利于上市表现，具有业务稀缺性、科创属性强的标的，有可能在上市后会受到更多的关注，部分市场参与者也可能关注绝对股价低、流通市值较小的标的。”

　　此外，融通基金相关人士亦表示，“个股由于基本面、流通市值差异较大，我们预计市场空间大的、未来几年盈利增速快的、流通市值小的公司可能会受到资金的追捧，当然也跟上市时的市场情绪和上市前相关行业的涨幅等因素相关。”

　　此前有不少券商预期，至少在不设涨跌幅的前五个交易日内，首批25只科创板新股都会受到资金的热炒。

　　对此，李韵怡认为，“资金是否热炒目前可能没法完全预料，但首五日不限制涨跌幅的，与目前A股的交易规则出现差异，会对活跃的交易账户形成一定的吸引力。”

　　至于后续投资计划，受访者普遍表示要经历了初期的高波动阶段后，再结合公司基本面和估值，挑选当中适合长期持有的个股，在合适的价格考虑参与。

　　前述融通基金相关人士谈道，“根据测算科创板公司上市时预计的2019年平均市盈率在34倍左右，如果再考虑上市后的涨幅，估值或将没有优势，如果后期因为市场因素调整到合理的估值区间或者公司的成长性得到确认并超过预期，不排除在二级市场参与。”

　　除了科创板标的本身外，近期备受关注的另一维度在于科创板“映射效应”。近期A股的科创板对标板块及标的表现强势，不少人士将此视为科创板“映射效应”，并认为该效应在科创板正式开市后会进一步显现。

　　对此，李韵怡提醒应保持谨慎。其指出，“参考首批创业板及几次恢复新股发行后的历史情况，‘映射效应’存在阶段性表现的可能，但中长期看‘映射效应’并不提升相关公司的投资价值，需要谨慎对待。参股科创板的公司相对会有更长期的正面影响，尤其是优质科创板公司的股东。”

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（文章来源：21世纪经济报道）

(责任编辑：DF353)