结构性行情助力 基金累计分红逾万亿元

　　截至12月11日收盘，得益于A股结构性行情，公募基金今年以来累计分红已突破千亿元，不仅超过2018年全年，还一举将1998年以来的基金总分红提升至万亿规模。分析人士指出，基金分红是回馈持有人的重要方式之一，既体现了赚钱效应，也在一定程度上提升了持有人的投资获得感。但除分红外，持有人获得感的有效提升，还应在理念教育、投资陪伴等多方面共同努力。

　　年内329只基金分红过亿

　　数据显示，截至12月11日收盘，今年以来公募基金分红(货币基金收益不计为分红，下同)总额达到了1223.7亿元，超过了2018年全年的1049亿元。具体来看，今年以来已有1585只基金实施分红，分红次数累计达到了3103次，而2018年全年只有1085只基金分红1995次。

　　其中，今年以来有329只基金累计分红在亿元以上，排名前五的分别为兴全趋势(24.25亿元)、易方达中小盘(16.62亿元)、博时主题(16.29亿元)、景顺长城景泰丰利纯债债券A(12.60亿元)、中银睿享定期开放债券(12.46亿元)。另外，前海开源睿远稳健增利混合C等31只基金今年以来累计分红在5亿元以上。

　　值得一提的是，包括今年在内，公募基金行业21年来累计分红总额突破了1万亿元，达到1.11万亿元。从分红结构来看，21年来，公募权益基金的累计分红超过7500亿元，占比超过70%。

　　“截至目前，沪深300今年录得了过去十年以来仅次于2014年的第二大涨幅。得益于此，今年很多权益基金的收益都满足了基金分红条件。”诺亚研究工作坊二级市场团队负责人姜奇甲指出，无论在国内还是国外，股票资产的长期收益都要好于债券，因此偏股型基金的长期业绩也要好于偏债基金。虽然偏股基金的波动较大，但得益于更强的收益能力，分红自然也较高。

　　数据显示，截至目前，有可查数据的345只普通股票型基金(已剔除今年新成立基金)均实现正收益，今年以来平均收益率超过40%，大幅跑赢同期A股相关指数。而根据诺亚研究的统计数据，最近5年主动管理型股票基金的年化回报为9%，远高于中长期纯债基金的5%。

　　分红增强投资者获得感

　　“作为回馈投资者的重要方式之一，基金分红普遍受到投资者欢迎。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，基金分红既能让投资者享受到了获得感，“相当于投资者自己的鸡会下蛋了”，也能体现出基金的赚钱效应。所以，分红率较高的基金自然更受欢迎。

　　对开放式基金而言，基金分红有现金分红和红利再投资两种方式。就分红方式的选择而言，姜奇甲指出，这应根据分红时的市场情况进行决策。“如果持有人在市场高位选择现金分红，这可以起到降低股票资产配置权重的效果，也部分实现了落袋为安的目的。但在市场处于中低位时，则建议持有人选择红利再投资方式，这可以起到复利增长的效果。”

　　杨德龙则指出，长期看，以现金方式进行分红有可能损失掉复利增长机会。但在当期情况下，A股还不是单边牛市行情，与红利再投资方式相比，现金分红的方式或更受持有人欢迎。

　　提升体验需多方努力

　　姜奇甲指出，从未来分红趋势看，随着公募资管行业的发展，基金管理人会越来越注重投资人的投资体验，在满足分红的条件下，加大分红力度是大势所趋。

　　但姜奇甲也指出，和股票分红一样，基金分红后的单位净值都会有所调整(但基金的累计净值和股票的复权价格不变)。不同点在于，分红后单位基金的净值不会像股票那样出现价格填权效应，基金的净值增长依旧取决于投资组合的业绩。

　　在杨德龙看来，除了基金分红，提升持有人体验还需多方面努力。“虽然基金净值普遍跑赢大盘，但从过往情况来看，持有人大多是在低点赎回高点申购，损失比较大，获得感普遍不强。”杨德龙指出，从过往十年来看，公募基金的发展并不算太快，特别是权益基金的占比一直偏低。“权益基金的发展速度比较慢，很重要一点就是在于客户的投资体验不够好。”

　　“基金分红不代表持有人真正获得收益。要提升持有人的获得感，单有分红是远远不够的。”某资深公募分析人士高磊(化名)认为，截至目前，基金赚钱、持有人不赚钱的长期难题依然没有得到有效解决。

　　高磊分析表示，在大资管中，公募基金的优势主要在于主动管理能力。但从过往经验来看，“大行情”往往具备大涨大跌特性，投资者往往选择在高点买入基金，但买入之后很快遭遇大跌，这时又拼命“割肉”赎回。“基金公司离持有人太远了。基金分红对投资体验的改善并不是根本上的。未来，随着基金投顾试点业务的逐步展开，持有人有望在针对性的‘陪伴’中进行投资参与，投资体验有望得到切实改善。”高磊说。

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（文章来源：中国证券报）

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